赞宇科技（）投资调研纪要
赞宇科技集团股份有限公司
年6月17-18日
问：公司表活业务概况及未来发展规划？
答：公司表活产品主要以AES、AOS、LAS等阴离子表面活性剂为主，市场份额占30%以上。目前表活产能90万吨，今年预计新增有眉山二期2套3.8t/h磺化装置、广东赞宇4套5.0t/h、河南赞宇2套5.0t/h的装置。预计至年，表面活性剂的产能从年的65万吨增加到万吨。
问：公司与其他同行产品的成本差异在哪里？
答：公司由科研院所转制而来，承继了原科研院所的研发创新优势，在产品产业化的过程中不断进行技术创新、技术改造，加之公司不断推进精细化管理，与其他企业相比，主要在产品质量、节能降耗、降本增效等方面具有明显优势。
问：油化板块目前概况及未来产能规划？
答：公司现已拥有杭州油化、印尼杜库达、江苏金马、新疆金马、天门诚鑫、湖北维顿、绿普化工等油脂化工生产企业，同时设有山东裕达租赁加工点。公司油脂化学品主要是以绿色可再生的天然油脂为原料，产能超80万吨/年。
目前在建项目有杭州油化10万吨结构酯类项目，预计明年一季度建成。根据中长期发展战略，公司油化板块主要是往纵深做，增加产品种类，尤其是高附加值的产品。预计到年，油脂化学品总产能将达到万吨/年。
问：表活的主要竞争对手有哪些？
答：主要有桐智系、湖南丽臣。
问：表面活性剂需求概况？
答：表面活性剂下游应用以家用洗涤剂与个人护理为主，随着中国城市化进程的推进，国民卫生意识、卫生习惯的日益增强，洗护个性化需求推动了洗护行业稳步发展。年，由于新冠疫情的爆发，洗手液等个人洗护及消杀类产品需求大增。随着疫情全球化、长期化的演变，国民个人卫生防护警觉性和重视程度的加速提升，推动洗护类用品需求保持长期稳步增长。就中长期来看，在疫情下形成良好的卫生及消费习惯，将驱使洗涤与个人护理领域表活需求长期稳定增长。
问：公司OEM业务现有市场拓展情况？
答：目前江苏镇江OEM项目已开展的客户有白猫、联合利华、两面针。
问：年度表活毛利率提升的主要原因有？
答：主要原因是经过持续的行业整合，以及国内严苛的安全环保监管形势，导致低端产能退出，行业集中度进一步提升，公司的议价话语权进一步提升。
问：公司开展OEM加工的缘由？
答：公司在年左右，重新梳理未来发展战略，提出聚焦主业，做强做进主业的战略目标，通过适度的产业链延伸，使公司逐步延伸至日化消费品领域，在使其成为公司新的业绩增长点的同时，又可以进一步提高表面活性剂客户的粘性，巩固市场份额。
在国内外市场需求增长的大背景下，公司顺应下游企业发展态势，布局高水准、高起点、智能化工厂，通过引入品牌日用化学品产业、以及配套的包装、原材料、仓储、物流等，打造日化综合产业园区，为日化消费品提供全方位OEM服务。
单个品牌商建设工厂难以形成规模效应，运营效率不高。未来鹤壁产业园计划引进配套如包装瓶、纸箱等，形成协同效应，表面活性剂可直接通过管道输送至日化车间，节省包装运输成本。以一瓶mL的洗发水为例，通过配套如节省成本0.2元，相当于元/吨，综合效益高。此外，面向个性化品牌如网商、微商等，通过核定价格的方式销售，利润空间可观，能够分享部分终端的利润。
